厚壁鋁管滬鋁依舊維持在[14500-14800]窄幅整理。領(lǐng)先指標(biāo)滬銅盤中雖遭受重創(chuàng)，但滬鋁依然堅(jiān)守一貫滯漲抗跌特性，月度漲跌基本持平。宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，4月快速推進(jìn)的金融杠桿收縮更是打壓市場(chǎng)信心，有色金屬繼續(xù)下跌。此輪跌勢(shì)分化明顯，關(guān)鍵走勢(shì)在于滬銅，而鋁、鋅日內(nèi)走勢(shì)多為跟隨，波幅也相對(duì)有限。4月滬銅下跌超5%，而滬鋁、滬鋅基本持平。外盤表現(xiàn)同樣如此，倫銅月度跌幅超2%，而倫鋁、倫鋅跌幅不到2%。
而滬鋁滯漲抗跌特性再次凸顯。有色短期波幅仍將跟隨滬銅。然而2013年滬銅趨勢(shì)性看空雖逐漸得到確認(rèn)，但產(chǎn)業(yè)資金強(qiáng)力護(hù)盤使得銅價(jià)難以順暢下跌。買鋁賣銅對(duì)沖套利階段性奏效，但在銅鋁比價(jià)觸及3.5后不建議繼續(xù)入場(chǎng)。倫鋁在跌至1900美元成本線后，在融資庫(kù)存需求支撐下同樣寬幅震蕩為主，跨市套利暫無機(jī)會(huì)。
買鋁賣厚壁鋁管/買鋅賣銅套利一度有較好的盈利。5月厚壁鋁管價(jià)超跌多由于“融資銅”概念的過分炒作，盡管這一因素利空已經(jīng)結(jié)束。但決定銅鋁差異的基本面情況仍在繼續(xù)。不過，4月走勢(shì)表明，這一套利操作也非持續(xù)能夠盈利。行業(yè)資金入場(chǎng)護(hù)盤使得銅價(jià)難以順暢下跌，后市走勢(shì)多以寬幅震蕩為主。建議以銅鋁比價(jià)作為參照系，比價(jià)觸及3.5左右銅鋁對(duì)沖離場(chǎng)。
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